鞍重股份(002667.CN)

鞍重股份:业绩低于预期,关注下半年回款情况

时间:12-08-22 00:00    来源:国金证券

业绩简评

公司 2012年上半年实现营业收入144.64百万元,同比增长15.90%;归属母公司股东的净利润40.83百万元,同比增长22.30%,全面摊薄EPS 为0.60元。其中,2季度单季度营业收入为88.17百万元,同比增长7.25%,净利润为27.91百万元,同比增长9.02%,摊薄EPS 为0.41元。

公司预计12年1-9月净利润同比增幅为0~30%,对应摊薄EPS 为0.63-0.82元。

经营分析 煤炭投资增速回落,铁矿投资增速企稳:由于库存增加、销售压力增大,煤炭投资增速回落较快,今年1-7月,煤炭行业完成固定资产投资额2,632亿元,同比增长18.4%,呈现逐月滑落态势,其中,7月单月完成投资额仅增长2.9%。今年1-7月,铁矿行业完成固定资产投资额780亿元,同比增长23.9%,11年末的环比下滑趋势已出现企稳回升的态势,7月单月完成投资额150亿元,同比增长28.7%。

矿山行业振动筛取得突破,其他行业增速减缓:公司从两年前开始布局振动筛的铁矿石应用领域,并将其作为今年的重点开拓方向。上半年矿山行业振动筛实现收入28百万元,同比增长86%,符合我们的预期。而煤炭行业振动筛受到投资增速回落的影响,上半年收入80百万元,同比增长24.3%,略低于预期。钢铁行业和筑路行业振动筛收入均出现下滑,同比分别减少75.4%和33.7%。

毛利率稳步提升:公司上半年毛利率稳步提升,综合毛利率达49.53%,比上年同期提高1.8个百分点。毛利率提升的主要原因是圆振动筛推出新品,上半年毛利率分别提升了4.37个百分点;同时多单元组合振动筛从市场推广期逐步提价,毛利率提升10.46个百分点,且占销售收入比重从3.35%提高到4.19%,拉动了公司整体毛利率提升。

费用控制良好:公司三项费用率基本保持稳定,上半年累计销售费用率同比降低0.35个百分点,管理费用率同比降低1.03个百分点。超募资金偿还银行贷款使财务费用显著降低,上半年利息收入为1.66百万元,财务费用同比减少255.73%。上半年公司净利率达到28.23%,比上年同期提高1.5个百分点。